Наше жилищно-коммунальное хозяйство—не самое золотое дно. «Социальные» тарифы почти не оставляют шансов на извлечение прибыли. На ЖКХ давно махнули рукой все крупные предприниматели, стоявшие у истоков проекта «Российские коммунальные системы» (РКС),—кроме Виктора Вексельберга, который вместе со своим партнером Михаилом Слободиным создал холдинг «Комплексные энергетические системы» (КЭС) и выкупил у коллег-олигархов контрольный пакет РКС. Но и Вексельбергу со Слободиным делать деньги на ЖКХ не так-то просто. Даже такое выгодное направление деятельности КЭС, как поставки газа, которыми занимается входящая в холдинг компания «Газэкс»,—сталкивается с трудностями: на неразвитом рынке монопольно доминирует «Газпром». В этих условиях президент «КЭС-холдинга» Слободин сделал сейчас ставку на Украину, где торговля газом ведется более свободно. А в России тем временем на деньги, вырученные от размещения облигационного займа на 1 млрд руб., он продолжает скупать активы, которые должны пригодиться, когда российский газовый рынок по степени свободы сравняется с украинским,—лет через пять.
РАСПРЕДЕЛЯЙ И ВЛАСТВУЙ
Михаил Слободин делает в России то, что пытающемуся выполнять имперскую энергетическую миссию «Газпрому» никак не удается сделать в Европе,—скупает местные газораспределительные станции. В «Газпроме» прекрасно понимают, что, занимаясь исключительно поставками газа по магистральным трубопроводам, компания сильно недобирает прибыли: значительная доля маржи в торговле газом зарабатывается на распределении голубого топлива между конечными потребителями. Поэтому руководство российского монополиста пыталось в прошлом году приобрести крупные пакеты акций в газораспределительных сетях Великобритании (Centrica) и Германии (E.ON Ruhrgas), однако в обеих странах получило жесткий отпор. Британцы были готовы даже изменить собственное законодательство, лишь бы не делиться с «Газпромом». В России же местные сети скорее головная боль для монополиста, поскольку из-за низких тарифов на газ больших, с точки зрения «Газпрома», денег здесь не заработаешь. Компания «Газэкс», которая приобрела несколько региональных станций и занимается транспортировкой и продажей газа конечным потребителям в ряде регионов, не такая гордая. Порядка $150 млн выручки и $5 млн чистой прибыли за 2006 г. для нее—вполне приличный результат.
К 2009 г., по словам Слободина, «Газэкс» превратится в газораспределительный холдинг с годовым оборотом $600–800 млн, занимающий по прокачке и продаже газа внутри России твердое второе место после «Газпрома». Годовой объем транспортировки газа к тому времени удвоится, достигнув 30 млрд м3, объем продаж составит 2–5 млрд м3. Общее потребление газа в России, для сравнения, 430–450 млрд м3 в год. Планы «Газэкса» относительно украинского рынка газораспределения более амбициозны—30%.
«Газпром», которому при его масштабах экспорта хлопотная розничная доставка газа в России не слишком интересна, не противился в конце 1990-х приватизации облгазов (региональных перекачивающих станций и сетей). Акции региональных компаний—операторов по сбыту и транспортировке газа были cильно распылены среди миноритариев либо достались местным властям и промышленникам. Всего Федеральная служба по тарифам (ФСТ) зарегистрировала в 67 регионах более 300 таких компаний: от единой системы газоснабжения «Газпрома» до сетей низкого давления для жилых кварталов. Поскольку расценки почти на все услуги сетей утверждает ФСТ, прибыли они приносят мало, и крупный бизнес до сих пор не стремился их консолидировать. Исключение—«Газэкс», который скупил контрольные пакеты акций газовых операторов в пяти регионах—«Уральских газовых сетей», «Челябинскгоргаза», «Сибирьгазсервиса», «Иркутскоблгаза», «Читаоблгаза». Общая протяженность газораспределительных сетей холдинга составляет 13 700 км.
Расчет Михаила Слободина на будущее связан не только с прокачкой, но и с продажей газа, которую сейчас практически безраздельно контролирует «Газпром». В дальнейшем, согласно правительственной концепции, будет создан Федеральный оптовый рынок газа (ФОРГ), свободный для промышленных предприятий. Оптовые цены для промышленных потребителей газа и так на 30% больше, чем для населения, а после перехода к свободному рынку, как показывают эксперименты, промышленники будут платить еще больше.
Первый шаг к созданию ФОРГ—организация газовой биржи. По планам правительства, в 2007 г. на ней будет продаваться 2,2% всего объема газа на российском рынке. Схему торгов начали обкатывать с 22 ноября 2006 г. В середине января этого года состоялись уже третьи по счету торги: продано 459 млн м3 газа, максимальная цена достигла 1480 руб. за 1000 м3, что на 60% выше тарифных расценок. Предприятия, скованные жесткими газпромовскими лимитами и постоянно их превышающие, готовы переплачивать за газ.
«Высокая цена компенсируется легкодоступностью ресурса»,—объясняет президент Союза независимых производителей газа Виктор Баранов. Доля газа, продающегося на свободном рынке, будет год от года увеличиваться. Став активным участником ФОРГ, «Газэкс», который сейчас может покупать только ограниченное количество газа у «Итеры», получит больше возможностей брать с конечных промышленных потребителей не только плату за прокачку, но и маржу торгового посредника. Не со всех и не сразу, конечно,—крупные потребители вроде металлургической компании «Мечел» пока договариваются со структурами «Газпрома» напрямую, а при нехватке, по словам советника гендиректора «Мечела» Георгия Кутового, будут сами закупаться на бирже. Но получить в качестве покупателей газа предприятия среднего размера «Газэксу», локальному монополисту в пяти регионах, по силам.
В то, что усилия Слободина по скупке облгазов не напрасны, поверил финансовый рынок: облигационный заем «Газэкса» на 1 млрд руб., из которых 820 млн руб. пойдут на дальнейшую скупку региональных операторов (остальное—на рефинансирование долга), был полностью размещен в течение одного дня, 21 декабря 2006 г. (на вторичном рынке бумаг пока нет). Не вполне прозрачный характер бизнеса «Газэкса» инвесторов не смутил.
К СОСЕДЯМ, НА РЫНОК
О механизмах бизнеса «Газэкса» Михаил Слободин рассказывает скупо: «Мы закрытая компания, очевидно, что существенная часть вещей связана с политикой и “Газпромом”. И газовый рынок, он такой…» Ну а какой? «Да кто же вам расскажет, что он на ремонтах зарабатывает, чтобы обманывать РЭК (региональную энергетическую комиссию.—SM) и ФСТ?»—переспрашивает опытный газовый менеджер, не желающий упоминания своего имени. Заниматься смежными видами деятельности газовых операторов вынуждают установленные государством низкие тарифы на транспортировку газа, не позволяющие работать с приемлемой рентабельностью. Доходы от непрофильного бизнеса составляют около 33% в обороте компании. «Пока на основном бизнесе зарабатывать сложно—система регулирования не работает адекватно,—говорит Слободин.—Как только изменится система регулирования—изменится и структура доходов в пользу профильного бизнеса».
Рентабельность на услугах по постройке, обслуживанию и ремонту сетей почти вдвое выше, чем на транспортировке газа,—благодаря отсутствию регулирования со стороны государства, объясняет начальник отдела корпоративных финансов КЭС Дмитрий Дониченко. По данным Райффайзенбанка (организатора размещения облигационного займа), рентабельность по EBITDA всей компании «Газэкс» в прошлом году составила 11%.
Расходы, которые несет «Газэкс», также не до конца прозрачны. Наибольшую долю в структуре себестоимости своих услуг, которую компания раскрыла накануне займа, занимают «прочие расходы». За девять месяцев 2006 г. они составили 1,07 млрд руб., или 35% от себестоимости в 3,08 млрд руб. Следующая по величине статья, 845 млн руб.,—расходы на закупку газа. Основные его продажи у «Газэкса» приходятся на Свердловскую область, для которой компания в прошлом году приобрела 397 млн м3 газа по цене, как говорит Дониченко, на 10–15% выше установленных в этом регионе тарифов (1104 руб. без НДС за 1000 м3). Продавали газ уже на 15–22% дороже тарифов. План на этот год—400–415 млн м3, и покупать газ придется уже на бирже, то есть наверняка дороже. Впрочем, можно не сомневаться, что расходы на дефицитный товар удастся переложить на потребителей.
Пока российский газовый рынок остается зарегулированным, компания сосредоточилась на более открытом украинском рынке. «В России есть “Газпром”, и это абсолютная монархия с точки зрения управления рынком. В этом смысле на Украине разгул демократии,—проводит параллели гендиректор “Газэкс-Менеджмент” Андрей Пестов.—Там два баланса газа: внутренний и внешний. Есть набор трейдеров». Украинский газовый рынок устроен совсем не так, как российский. Государственный концерн «Нафтогаз Украины» добывает лишь 20 млрд м3 из 75 млрд м3, ежегодно потребляемых в стране. Собственный газ почти весь уходит населению и субсидируется государством. Остальное Украина получает за счет поставок среднеазиатского и российского газа небезызвестным трейдером Rosukrenergo (RUE). Промышленные предприятия получают газ прямо у RUE либо у его трейдеров. Начиная с 2004 г. в Украине выдано 380 лицензий по торговле газом по нерегулируемому тарифу, но реально на рынке работает не больше 50. «Есть Rosukrenergo с группой своих, доверенных трейдеров. У них своя группа, а у тех уже—весь рынок, на котором все работают,—рассказывает о трехэтажном устройстве украинского рынка Пестов.—В итоге складывается цепочка и устоявшаяся маржа. Средняя наценка может составлять по $3–4 в каждом звене». Конечная цена для украинского потребителя газа в среднем на $30 за 1000 м3 выше цены на «входе» в страну. По расчетам аналитика украинской инвесткомпании Concord Capital Владимира Нестеренко, у структур RUE может оседать по $10 наценки с каждой 1000 м3 газа. Большой вопрос, по какой схеме будет торговать «Газэкс». Если через RUE, то у компании не будет преимуществ перед доверенными трейдерами RUE, а вот если удастся найти другие пути, российская компания получит шанс радикально изменить расстановку сил на украинском рынке. В самом «Газэксе» пока затрудняются прогнозировать дальнейший ход событий—трейдерскую лицензию компания (точнее, ее дочерняя структура «Газэкс-Украина») получила буквально только что, 25 января. Главные трудности еще впереди. «Получить лицензию не так уж сложно, но дальше начинается борьба за ресурсы и выход на нужные эшелоны»,—поясняет Нестеренко из Concord Capital. Однако «Газэкс» неплохо подготовился к будущим сражениям: компания уже получила солидные доли в пяти крупных украинских газораспределительных компаниях. От 80 до 90% акций компаний «Харьковгоргаз», «Днепрогаз», «Донецкгоргаз» и «Криворожгаз» сейчас владеют «Газэкс» (блокпакеты) и компания «Руком» (контрольные пакеты), принадлежащая бывшему топ-менеджеру РАО ЕЭС Михаилу Абызову. Ранее сильно распыленные между украинскими, российскими и западными инвесторами пакеты были консолидированы в середине прошлого года. По словам Слободина, сделку принес Абызов, который в бытность зампредом правления РАО ЕЭС вместе с Вексельбергом запускал проект «Российские коммунальные системы», где у «Реновы» было 10% акций, а у РАО—25%. Затем Абызов ушел из РАО, а «Ренова» увеличила свою долю в РКС до 75%. И вот они снова встретились. В конце прошлого года «Газэкс» получил контроль над еще одним оператором—«Харьковгазом»—уже самостоятельно, без Абызова.
Все регионы Украины, где работает «Газэкс», находятся в промышленно развитой восточной части страны. Правда, финансовое положение украинских газовых операторов плачевно. Все они пока убыточны, и их спасает мораторий на банкротство энергокомпаний, пролонгированный только до конца 2007 г., говорит председатель правления «Криворожгаза» Михаил Скрицкий. Его компания—самая проблемная из всех активов «Газэкса». Банкротство грозит «Криворожгазу» с 2005 г., а прокуратура расследовала факты хищений на предприятии, подозревая в этом его бывшее руководство. Тем не менее у «Газэкса» есть шансы вдохнуть жизнь в украинские активы. Цены на Украине растут быстрее, чем в России. Если в Свердловской области, где у «Газэкса» основной бизнес, тариф на транспортировку газа для предприятий в прошлом году вырос на 16%, то в том же Кривом Роге—на 30%. Главное—cформулировать конкурентоспособное коммерческое предложение. «В этих вопросах много политики, а потребности промпредприятий на 2007 г. закрыты. Хотя, если газ будет дешевле, чем у конкурентов, купим»,—говорит Степан Ярема, начальник отдела энергообеспечения компании Mittal Steel Kryviy Rih (бывшая «Криворожсталь»), которая сейчас покупает газ у трейдера «Укргазэнерго».
ЧТО ДАЛЬШЕ
Если верить российскому правительству, cо временем вся отечественная промышленность перейдет на покупку газа по нерегулируемым ценам. К 2014 г. цена газа для промышленных потребителей внутри России достигнет уровня стран ЕС за вычетом экспортных пошлин и расходов на транспортировку. Согласно прогнозам Райффайзенбанка, цена на газ для предприятий на внутреннем рынке к тому времени достигнет $122,4 за 1000 м3 (втрое выше, чем сейчас), что соответствует «очищенным» экспортным ценам поставок «Газпрома» в Европу при цене нефти Brent $40 за баррель). Этого момента и собирается дождаться «Газэкс», запасаясь газораспределительными станциями с сетями низкого давления в России.
Пока в Украину компания вложила $38 млн, а на покупку активов в России ушло около $100 млн. По словам Михаила Слободина, до 2009 г. компании потребуется $100–150 млн инвестиций, и в основном это будут сделки по слиянию-поглощению. «Не так много активов, к сожалению,—сетует Слободин,—в основном везде уже либо “Газпром”, либо мы». По его оценкам, в зависимости от ситуации к 2009 г. «Газэкс» может стоить от $200 млн до $1 млрд. Компания уже присматривается к активам в Казахстане и Белоруссии. А вот от покупки «Тбилгаза» холдинг Вексельберга и Слободина отказался—из-за обострения отношений между Россией и Грузией. Тоже своего рода имперская политика.
