В Европе приостановлены торги самыми надежными ипотечными облигациями.
На прошлой неделе появились новые свидетельства расширения кредитного кризиса. В Европе были приостановлены межбанковские торги облигациями с покрытием (Covered Bonds), считавшимися самыми безопасными ипотечными облигациями. Из-за опасений, что банковский сектор продолжит нести потери, спрос на такие ценные бумаги упал, а три европейских банка отменили выпуск этих облигаций. Аналитики не ожидают улучшения на этом рынке до начала следующего года.
Облигации с покрытием — бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами с низким уровнем риска. Однако в отличие от обычных ипотечных облигаций обязательства по ним покрываются также активами самого эмитента. Поэтому такие долговые обязательства считаются одними из самых надежных и имеют, как правило, высочайшие кредитные рейтинги ААА. С началом кризиса ликвидности, когда спрос на высокорисковые ипотечные облигации упал, облигации с покрытием стали ключевым источником финансирования для ипотечных банков. В Европе рынок таких ценных бумаг равен 2,8 трлн долл.
Однако из-за опасений, что банки, уже потерявшие свыше 50 млрд долл. из-за кризиса, продолжат списание активов, спрос на такие бумаги с начала прошлой недели начал падать. «Кредитный кризис ударил по всему рынку бондов, и облигации с покрытием просто не могли избежать негативного влияния. С другой стороны, приближается конец года, и ни инвесторы, ни эмитенты не хотят ставить новые позиции в этой сфере себе на баланс, потому что никто не знает, что будет происходить на кредитных рынках дальше», — пояснил РБК daily аналитик Calyon Андреас Денгер. В пятницу испанский банк Bankinter отложил запланированный выпуск облигаций с покрытием на сумму 500 млн евро из-за отсутствия спроса. Общее число банков, отказавшихся от таких планов, за прошлую неделю достигло трех — ранее об отсрочке выпуска облигаций заявили британский банк Abbey International и ирландский AIB Mortgage Bank.
Из-за снижения спроса European Covered Bond Council (ECBC), организация, объединяющая основных участников рынка, рекомендовала европейским банкам приостановить торги облигациями с покрытием между собой из-за возросшей волатильности. «Ситуация на рынке ухудшается. Обычная продажа стала трудноразрешимой проблемой», — заявил председатель ECBC и финдиректор французской ипотечной компании Credit Immobilier de France Патрик Амат. По данным Merrill Lynch, в минувшую среду в Германии, на которую приходится половина европейского рынка облигаций с покрытием, спред по доходности между покрытыми облигациями и бумагами Bundesbank вырос до максимального уровня за последние пять лет и составил 38 базисных пунктов.
Сегодня ECBC должен провести заседание, где будет решаться вопрос возобновления торгов. Однако по мнению Андреаса Денгера, даже если по этому вопросу будет принято положительное решение, спреды не вернутся к нормальным уровням и возобновление спроса не последует. «Я думаю, что выпуск новых облигаций с покрытием начнется с нового года, даже если условия на рынке будут не очень благоприятными — для многих банков эти облигации стали главным источником финансирования», — отметил он.
