Одна из крупнейших строительных компаний — группа «ПИК» —объявила диапазон оценки своей стоимости — $11-14 млрд. Мы считаем, что она может разместить свои акции исходя из оценки ближе к середине данного диапазона.
По нашему мнению, компания успешно разместит свои акции на бирже. Тем не менее, на наш взгляд, справедливая оценка компании лежит ближе к середине отмеченного ценового диапазона.
ПИК работает преимущественно на рынке жилой недвижимости, цены на которую в Москве в 2006 г. значительно выросли (около 100% в год). Мы не считаем, что в будущем на рынке сохранится такая же динамика цен, поэтому в Москве большим потенциалом роста обладает сегмент коммерческой недвижимости. В связи с этим применение коэффициента MC/Стоимость активов публичных девелоперских компаний, равное 1,9, для оценки ПИК мы считаем необоснованным. В то же время высокие финансовые показатели делают компанию привлекательной для долгосрочных инвестиций.
